山寨币是什么？值得关注吗？如何判断山寨币季来了？

山寨币指的是除了比特币（btc）以外的币种。山寨币虽然具有超越btc 的爆发潜力，但其投资风险也更高。

本文透过参考山寨币指数，以及各个市场指标，作为判断现在市场是否正迎来山寨币季节，并提示投资山寨币的风险。

什么是山寨币？

「山寨币」的英文为altcoins，全名为alternative coins ，意即「比特币以外的替代币种」。这些币通常在比特币之后问世，有些是基于比特币原始码修改而成，有些则是基于其他区块链架构全新开发。

常见山寨币包括：

• 比特币现金（ bitcoin cash , bch）
• 莱特币（litecoin, ltc）
• 以太币（ethereum, eth）
• 艾达币（ cardano , ada）
• 币安币（bnb）
• 各种迷因币（如狗狗币doge、柴犬币shib）

虽然市面上有数千种山寨币，但至今仍未有一个项目能在市值或市场地位上超越比特币。

为什么要投资山寨币？

相较于比特币，山寨币的出现为区块链产业带来了更多元的应用与创新。从智能合约、去中心化金融（defi）、到web3 与nft 的应用，许多重要基础设施都是由山寨币项目所推动，这也使得山寨币成为许多投资人关注的对象。

以以太币（eth）为例，作为目前市值第二大的加密货币，同时也是智能合约的基础平台，其历史价格波动可反映出山寨币的一大特性：潜在的上涨空间大，下跌风险也高。

• 2020 年初，eth 价格约为130 美元
• 2021 年11 月，一度突破4,800 美元
• 2022 年至2023 年间出现大幅修正
• 截至2025 年初，eth 价格约为1,564 美元

从图表可以看出，eth 在短时间内的涨跌幅度非常明显，是许多山寨币的典型表现方式。山寨币的价格弹性大、反应题材快速，当市场气氛热络时，短期内可能出现数倍成长；但当市场转为保守时，价格也可能大幅回调。

这类资产不一定适合以稳定为前提的配置，但对于愿意掌握市场节奏、理解其波动结构的参与者而言，山寨币能提供相对更大的价格变动空间。

除了具备技术基础的山寨币外，也有部分以社群与话题性驱动的币种，例如狗狗币（dogecoin, doge）。 doge 最初于2013 年作为迷因币诞生，设计简单、无固定总量，并非为解决特定技术问题而存在。然而，凭借轻松的品牌形象与网路文化的扩散，加上马斯克等名人多次公开提及，狗狗币在2021 年曾引发广泛关注，其价格一度由0.01 美元飙升至0.73 美元。

虽然狗狗币缺乏强大技术背景与开发更新，其市值与交易活跃度仍长期维持在前20 名之内，代表市场对社群驱动型资产仍有一定需求。这也显示，在加密货币市场中，除了技术与应用之外，话题性与共识也可能成为影响价格的关键因素。

山寨币市值

根据coingecko 全球市场数据，截至2025 年4 月：

• 全球加密货币总市值：约2.73 兆美元比特币（btc）市值占比：约63%
• 山寨币市值占比：约37%

目前比特币仍占据市场主导地位，市值占比超过六成，显示资金主要集中于比特币等相对稳定的资产。相较之下，山寨币市值占比低于四成，代表目前市场对山寨币的投资热度相对保守，尚未进入明显的山寨币季节。

在过去的牛市阶段，例如2021 年，比特币市值占比曾一度跌破40%，当时资金大量流入具备应用潜力或题材性的山寨币，推动其价格快速上升。

市值占比是一项关键指标，能帮助投资人观察整体市场结构与资金动向：

• 当比特币市占升高，通常代表市场趋于保守，资金偏向避险
• 当山寨币市占扩大，则可能预示市场热度上升，风险偏好提升

若未来出现资金重新转向山寨币，搭配交易量与走势同步放大，则有可能迎来新一轮山寨币季节。

从btc.d 指标看山寨币热度变化

以下这张图来自tradingview，显示的是比特币市值占比（btc dominance）的历史走势，也就是btc 在整体加密货币市场中所占的市值百分比。

截至2025 年4 月，btc dominance 约为63.48%，是自2021 年以来的高点，显示目前市场资金明显集中在比特币，而非山寨币。

btc.d 指标为什么重要？

btc dominance 可以作为观察「山寨币季节」是否来临的重要辅助工具：

• 当btc dominance 上升，代表资金倾向流入比特币，市场风险偏好降低，对山寨币的投资兴趣较低。这通常出现在熊市、震荡盘或市场不确定性高的阶段。
• 当btc dominance 下降，表示资金开始流向山寨币，市场偏好风险资产，常见于牛市中后期或山寨币季节启动阶段。

btc.d 观察要点

• 2021 年初至2022 年初：btc dominance 从约70% 快速下跌至40% 以下，山寨币市值大幅成长，是典型的山寨币季节。
• 2023 年起：btc dominance 开始缓步上升，显示资金逐渐回流至比特币，山寨币表现转弱。
• 2025 年初：btc dominance 已突破63%，进一步强化市场资金防御态度，目前尚未出现山寨币季节的明显讯号。

这张图建议可搭配「山寨币季节指数」与交易量观察一并使用，综合判断市场是否可能出现资金转向。

山寨币指数是什么？

除了观察市值占比与资金流向，还有一个常用指标可以用来判断市场是否处于「山寨币季节」，那就是来自blockchaincenter.net的altcoin season index（山寨币季节指数）。

altcoin season index 简介

这是一个介于0 到100的分数，用来衡量山寨币相对于比特币的近期表现。

• > 75 分：代表「山寨币季节」正在发生，超过75% 的前50 大币种在过去90 天内涨幅超过比特币。
• < 25 分：代表「比特币季节」，大部分币种表现不如比特币，资金倾向集中在btc。

图表解读：当前为比特币季节

以上这张图是2019 年至2025 年的altcoin season index 历史走势图，呈现出山寨币与比特币的表现轮动情况：

截至2025 年4 月，指数落在14，显示市场处于明确的「比特币季节」，山寨币整体表现相对疲弱。

山寨币季节是什么？

• 指数进入红色区间（>75）时，代表山寨币强势、牛市资金外溢，通常对应山寨币大幅上涨的阶段，也就是俗称的山寨季。
• 指数跌入蓝色区间（<25），代表比特币吸引了大部分资金，市场风险偏好降低，山寨币表现相对保守。

山寨币什么时候爆发？

加密货币的投资与传统投资相比更充满了不确定，很难预测下一个山寨币季节在什么时候爆发。

然而我们可以透过观察以下几个指标来判断是否正在进入山寨币季节：

• btc 市值占比（btc.d）是否下滑。
• 山寨币交易量变化。
• 山寨币季节指数＞75。

2024～2025 年山寨币指数的变化关键：

• 2024 年1 月：比特币现货etf 通过，美股资金主要流入btc，可以看到btc 市值占比不断上升，而山寨币季节指数自1 月后不断下降。
• 2024 年11 月，美国总统大选落幕，由支持加密货币的川普当选，选后市场预期监管将放缓，因而开启一波山寨币涨势。
• 2025 年4 月：山寨币指数跌破20，重新进入「比特币季节」区间，显示市场资金转为保守，再次集中于btc。

背景上，美国总统川普上任后推动新一轮贸易保护主义政策，宣布对中国、欧盟等主要贸易对象征收史无前例的关税，引发全球贸易战疑虑。 4 月初，基础与针对性关税正式生效，通膨与经济放缓的双重风险升高，避险情绪主导市场。

在此背景下，加密市场自年初高点大幅回落，资金转向相对稳定的比特币，山寨币则因波动性高与风险承受力不足，普遍面临更大抛售压力。

如何判别山寨币值不值得投资

山寨币相较于btc 或大市值币种，充斥着更高的风险，投资人会承受剧烈的币价波动。

包含项目方放弃营运、代币本身的程式设计瑕疵、项目失去关注等各种风险，都有可能让山寨币的价格一夕归零。

山寨币值不值得投资，可以由以下五点来判断：

• 市值排名（如：选择市值排名前50）
• 已上架至主流交易所，并且流通性佳
• 项目方的背景、有获得哪些机构或vc 的背书或支持
• 是否有写完整白皮书
• 是否有持续经营社群，并且传递即时可信的资讯

回归投资，就是要建立好dyor（do your own research）的守则– 投资人应该自行做好研究及分析。

先做好项目的研究，并且持续关注市场以及项目的资讯，才能及时应对各种事件的影响，降低损失的风险。

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